“El Gobierno tiene menos margen para estirar el aumento de tarifas”
El miembro del equipo de asesores económicos del presidente Javier Milei aseguró a El Tribuno de Jujuy que «hay apuro en levantar el cepo cambiario» y relativizó los efectos de una eventual devaluación. Además, el economista señaló que al Ministerio de Economía se le hará «más difícil» mantener el déficit cero y sostuvo que «la única forma de ganar competitividad es bajar los costos locales y los impuestos».
Aprobada la Ley Bases y el paquete fiscal, el Presidente anunció el inicio de la segunda etapa de su Gobierno, ¿cómo cree que será?
Me parece que es una fase, no una etapa. Lo que está pensando el Gobierno es básicamente, el proceso para salir del cepo (cambiario). Siguiendo las definiciones del Gobierno, podemos decir que la primera fase fue arreglar un poco el equilibrio fiscal, consolidar eso con el paquete fiscal y ahora el objetivo es eliminar el déficit cuasi fiscal del Banco Central. Pero el problema de esto último es que no se puede eliminar así nomás sin afectar el sistema financiero. Por eso lo que está haciendo el Gobierno es trasladarle parte de ese déficit al Tesoro, en parte porque originariamente era del Tesoro, y de esta manera liberar al Banco Central del efecto fiscal. Eso me parece que va a ser un proceso, por lo que dijo el presidente del Banco Central, eso va a ser un proceso para establecer un mecanismo y un mercado de estas nuevas letras de obligación monetaria que va a establecer.
¿Trasladar la deuda del Banco Central al Tesoro Nacional no hace peligrar el déficit cero que tanto pregona Javier Milei?
Y sí, lo hace más difícil, porque ahora esos intereses los va a tener que pagar el Tesoro.
¿Entonces no podría darse una marcha de lo conseguido hasta ahora?
Sí, podría pasar. Esto le deja menos margen al Gobierno para estirar el aumento de tarifas.
O sea que se viene un ajuste económico aún más fuerte todavía…
Si el Gobierno quiere hacerse cargo de los intereses del Banco Central, siendo que por ahí la tasa de interés tienda a bajar, y además reducir el impuesto País, por supuesto va a haber una afectación. Contra eso tiene para compensar el aumento del impuesto a las Ganancias, la moratoria y posiblemente la baja de subsidios y su consecuente aumento de tarifas.
El Gobierno afirma que no hay fecha para abrir el cepo, ¿usted considera que hay apuro?
Para mí sí hay apuro en levantar el cepo cambiario. Hay que levantar el cepo cuanto antes porque eso distorsiona mucho la economía. ¿Estoy siendo competitivo o no estoy siendo competitivo? Qué se yo, depende del tipo de cambio implícito en los insumos, depende del tipo de cambio para pagar los salarios y depende si me toca el dólar blend o no. No se puede así, no es razonable una economía de esa manera. Cuanto antes se resuelva lo del cepo mejor, aunque también entiendo al Gobierno ya que salir del cepo sin un Banco Central cuasi fiscalmente sólido, sin un Estado sólido y con pocas reservas es un riesgo. Lo que el Gobierno necesita para salir del cepo es que le baje la brecha cambiaria y que le suban las reservas.
Argentina se puso cara en dólares y eso le hizo perder competitividad a la economía, ¿cómo cree que puede resolverse esa situación?
Para mí hasta que no se salga del cepo es muy difícil tener un diagnóstico. Acá tenés precios internos altos muy distorsionados en dólares, en gran medida porque la economía está muy cerrada. Hablamos de un tipo de cambio que es artificial, porque el que importa lo hace al tipo de cambio oficial. La verdad es que hasta que no salgamos del cepo no vamos a tener claro cuánto es la presión cambiaria, y en segundo lugar diría que la única forma de ganar competitividad es ganando competitividad y productividad. Tocando el tipo de cambio hasta ahora no han logrado mucho. La única forma de ganar competitividad es bajar los costos locales, los impuestos, etc.
¿Coincide con el Gobierno en que no hay que devaluar?
Si la devaluación se hace para ganar competitividad, estoy totalmente de acuerdo con el Gobierno.
¿No considera que la expectativa constante de devaluación hace crecer al dólar blue?
¿Cuál es el tipo de cambio real en Argentina? El blue o el MEP, y ese tipo de cambio no está atrasado. El que sí puede estar un poco atrasado es el exportador, pero ahí tenés el 20% en el oficial y el 80% en el contado con liquidación. Cuando se busca analizar la competitividad hay que mirar los costos de la economía en dólares, que hay algunos muy altos y otros muy bajos, como los salarios o las tarifas. Hay una distorsión de precios muy importante. Decir que devaluando ganás competitividad es un error.
Usted habla de la importancia de salir del cepo, pero eso provocaría una nueva disparada de la inflación…
Depende de cómo salís. Si salís con una brecha cambiaria muy alta, abrir el cepo te puede llevar a una disparada del tipo de cambio. Lo de la inflación está por verse, porque tenés muchos precios con tipo de cambio alto. Si vos estás importando un producto a $900 y lo vendés acá a $1.600, una vez abierto el cepo el producto lo podés comprar libremente afuera por $1.400, no sé si va a haber inflación por más que suba el tipo de cambio de $900 a $1.400.
Consultoras afirman que en junio la inflación habría vuelto a subir y que al Gobierno le será muy difícil bajarla del 5%, ¿está de acuerdo?
Yo creo que la inflación va a seguir bajando, pero ahora va a bajar de a décimas. Hasta ahora veíamos una inflación bajando tres o cuatro puntos por mes y en junio por ahí la inflación total sube y la núcleo baja, o se queda igual la total y la núcleo baja. Vamos a ver datos mixtos donde vos decís «la inflación está bajando pero hay que sacarle el aumento de tarifas para verlo». En julio se postergó el aumento de tarifas y por ahí baja más la inflación, pero en agosto se aplica y la inflación vuelve a subir. En una línea de tiempo vas a ver una tendencia a la baja, aunque no sé si va a ver tan claro.
¿Qué consejo de inversión le daría a un pequeño ahorrista para que haga rendir su dinero?
Está difícil, yo te diría que hay que hacer una mezcla de esquemas. Comprar dólares te va a proteger pero puede pasar que no ganés, o a lo mejor podés ganar más con esa plata en un plazo fijo en un fondo común de inversión. Yo soy muy amigo de los fondos comunes de inversión, ya que me parece que para un ahorrista es un buen instrumente relativamente diversificado y uno puede apostar más a grandes rasgos. Ahí quizás hay que combinar un poco en fondos comunes de inversión de acciones, un poco de fondo de Tesorería. Y hay otras opciones que están vinculadas al dólar, como el dólar link.
