El dólar blue se dispara a $ 1.360: cuáles son las razones detrás de esta nueva suba
En la segunda rueda de la semana, el dólar blue vuelve a mostrarse demandado y su precio en la calle alcanza un nuevo máximo histórico en términos nominales: avanza otros $ 35 y llega a los $1.365.
La suba del billete se da al mismo tiempo que la de los dólares financieros que también se mueven al alza: el dólar MEP suma 0,2% a $1.298; mientras que el CCL cede 0,3%, pero se mantiene por encima de los $1.300, a $1.309,97.
La vuelta de la volatilidad en el mercado cambiario se debe a un combo de factores, donde los componentes políticos y las dudas sobre el futuro del plan económico tienen alto protagonismo. En lo que va de junio, el blue se apreció $130, un 10%, por encima de la inflación que proyectan la mayoría de las consultoras para el sexto mes del año.
La Ley Bases y el «break point» para los activos argentinos
La falta de definiciones sobre la Ley Bases y su dilatada aprobación fue lo que cambió el humor de los inversores en las últimas semanas. Por eso en la City creen que si el Gobierno logra avanzar con este punto, los activos argentinos pueden revertir la tendencia.
«Los fundamentos parecieran haber pesado más que los flujos, que se normalizaron tras los feriados, aunque se mantienen en niveles relativamente bajos con respecto a meses anteriores. En este sentido, el peso argentino se movió en sintonía con los bonos Globales y el Merval en dólares a la espera de definiciones en Diputados acerca del texto final de la Ley de Bases y, principalmente, del paquete fiscal», dijeron en PPI.
Nuevamente, el ruido político estaría imponiéndose en el mercado local y marcando el compás. «La depreciación más fuerte del peso que la baja de ayer de los bonos Globales podría estar compensando las caídas exhibidas el jueves y viernes en el exterior», agregaron.
Presión sobre las reservas del Banco Central
Cuando faltan solo cuatro ruedas para terminar el mes, el Central acumula su menor volumen de compras netas de dólares desde la era Milei: apenas US$ 72 millones de saldo positivo.
«A modo de referencia, el Banco Central compró US$ 2.114 millones en enero, US$ 1.778 millones en febrero, US$ 2.109 millones en marzo, US$ 2.591 millones en abril y US$ 1.984 millones en mayo. Si bien la demanda privada se encuentra en máximos de la gestión actual, dado que cada vez más importaciones pueden acceder al MULC, el esquema de acumulación de reservas con cepo empieza a lucir agotado con una oferta que ya no tracciona como antes», indicaron en PPI.
«Atraso cambiario» y dudas por una nueva devaluación
La caída en la compra de reservas complica las proyecciones del Gobierno sobre una pronta salida del cepo cambiario, a la vez que debilita la perspectiva de capacidad de pago frente a los inversores internacionales, de cara a un bimestre con altos vencimientos de deuda.
Aunque Luis Caputo niegue que un salto cambiario superior al 2% mensual que planteó con el Banco Central al comienzo de su gestión sea necesario, el mercado comienza a dudar:
«Durante la jornada del lunes, los contratos de futuro de dólar subieron un 1,0%. Las mayores alzas se registraron en los contratos de marzo (+1,9%), febrero (+1,8%) y enero (+1,5%). En tanto, las mayores caídas se observaron en los contratos de junio (-0,3%) y julio (-0,1%). De este modo, la devaluación implícita se ubica en un 4,3% mensual promedio hasta marzo del 2025», remarcaron en Cohen.
Baja de tasas de interés
En el mercado coinciden que la abrupta caída de las tasas de referencia en pesos es lo que vuelve a presionar sobre la estabilidad del tipo de cambio. Aunque el Gobierno ya anticipó que se llegó al «fin de la era de tasas reales negativas», aún no hay en la City instrumentos que en términos reales logren ganarle a la inflación, lo que vuelca a los inversores a buscar otra vez cobertura cambiaria.
En la administradora de FCI Mega QM explicaron: «La tasa actual de 4,25% no está disponible para todos los inversores. Y ya se encuentra por debajo de las expectativas inflacionarias del mes en curso».
Los especialistas de Mega QM dijeron que esto de corto plazo puede implicar, por un lado, la necesidad de hacer extensiva la tasa de interés a más inversores: «Algo que se puede lograr con licitaciones que no tengan límite de colocación y bancos pudiendo operar en mercado secundario», dijeron.
La segunda opción ante esto es una suba de la tasa de interés hasta que se logre bajar un nuevo escalón el ritmo inflacionario: «Es otra posibilidad, en especial si se avanza hacia la unificación, momento en que el incentivo a la pesificación de carteras (o la no dolarización) tiene que ser fuerte», anticiparon.
Efecto aguinaldo
Por último, la suba del dólar paralelo de las últimas semanas tiene un factor estacional que tiene un peso menor, aunque no es despreciable. El pago del medio sueldo anual complementario presiona sobre las cotizaciones, con la clase media que habitualmente busca dolarizarse a mitad de año.
