Con la incertidumbre a pleno, los dólares marcaron nuevos récords y la brecha se estiró por arriba del 50%

El arranque de la fase dos del plan económico del Gobierno fue recibido con desconfianza por parte del mercado, que reaccionó con alzas de los dólares alternativos, suba del riesgo país y caídas de bonos y acciones.

En el primer día hábil después de la conferencia de prensa que ofrecieron el viernes pasado el ministro Luis Caputo y el presidente del Banco Central Santiago Bausili, los dólares paralelos rompieron el techo de los 1.400 pesos y marcaron las mayores cotizaciones nominales alcanzadas hasta ahora.

Primero lo hizo el blue, que trepó 40 pesos en un día y terminó en $ 1.405. Pero sobre el cierre de la rueda los dólares financieros tomaron la delantera: el contado con liqui llegó a los $ 1.412,5 y el MEP, a $ 1.413. En el primer día del segundo semestre, los financieros subieron 4,6%, más del doble de lo que subirá el oficial este mes.

Aún así, todos siguen perdiendo por mucho frente a los precios. El contado con liqui subió 45% en el año y el blue 40%, mientras la inflación del primer semestre rondó el 80%.

Con el nuevo salto de los dólares paralelos, la brecha cambiaria se estiró por encima del 50%, el punto más alto desde enero pasado. De hecho el gap alcanzó el 55% para los dólares financieros. Para el mercado, la brecha por encima del 40% enciende las alarmas de la estabilidad cambiaria.

Esta brecha que el año pasado había superado el 100% en el segundo semestre, se había reducido a 21% en abril, en medio de la siesta de los dólares alternativos, que habían estado en calma entre febrero y abril.

Aquella siesta empezó a terminarse a medida que el Banco Central fue bajando la tasa de interés de referencia, lo que hizo que las colocaciones en pesos perdieran atractivo y llevó a los inversores a volver a apostar por la divisa norteamericana, ya sea a través de la compra de billetes o de bonos vinculados al dólar.

Esto se potenció con las dificultades que el Banco Central tuvo en junio para acumular reservas. El mes pasado terminó con un saldo negativo de US$ 85 millones, en medio de la mayor incidencia de los pagos a los importadores.

Esta parálisis en las compras reavivó la incertidumbre en el mercado que cada semana ve más difícil que el Gobierno pueda sostener el ajuste del 2% en el tipo de cambio oficial. Este lunes el Central compró US$ 50 millones, una señal positiva que no alcanzó a cambiar el humor del mercado.

Con esta piedra en el zapato, los operadores quedaron expectantes tras la conferencia de Caputo y Bausili del viernes, en la que ratificaron el crawling peg del 2% mensual y el dólar blend en 80/20 para los exportadores, anunciaron un canje de deuda para los bancos, postergaron sin fecha cierta la salida del cepo.

El mercado se quedó con gusto a poco y reaccionó con subas de los dólares y caídas de los activos. Las acciones de los bancos argentinos que cotizan en Nueva York se hundieron hasta 9% y arrastraron a la baja a todos el panel de ADR. También en Buenos Aires la bolsa se vio afectada, con el Merval cediendo 1%.

La mala racha tocó además a los bonos, que retrocedieron hasta 3%, lo que llevó al riesgo país a 1513 puntos básicos, un avance de 4,3% en el día y a la vez el nivel más alto desde marzo.

Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) señalaron que «la conferencia dejó un sabor agridulce. El mercado estaba esperando anuncios de índole cambiario en vez de monetarios».

Además, «destacaron que esta segunda etapa del plan económico no tiene un plazo estimado de implementación, por lo que la salida del cepo, que se hará en una tercera etapa, no tiene fecha de inicio definida».

«El mercado se pregunta cuál será el nuevo esquema cambiario en un contexto donde el Banco Central finalizó junio con un saldo negativo de US$ 85 millones, siendo este el primer mes en la gestión de Milei en el que el BCRA vendió reservas», agregó PPI.

Una muestra de la incertidumbre que viene creciendo en el mercado es que los inversores van saliendo de las colocaciones en pesos que ajustan por inflación (CER) y van que aumentando su exposición de títulos atados al dólar. En este contexto, desde PPI detallaron que en la última semana la industria de Fondos Comunes de Inversión (FCI) se volcó por fondos que invierten en estrategias dollar linked exhibiendo suscripciones netas de rescates por $ 78.926 millones entre el miércoles y el viernes.