Vaca Muerta: la clave para sumar dólares y sostener el superávit comercial

Con la novedad del repunte de las importaciones, Argentina enlazó en octubre 10 meses seguidos de superávit comercial. El repunte que viene exhibiendo la actividad empujó al alza a las compras al exterior, pero el vigor de las exportaciones alcanzó para que el saldo siga siendo positivo.

El mes pasado, las exportaciones alcanzaron US$ 7.016 millones, un 30% más que en octubre del año pasado, mientras que las importaciones aumentaron 4,9% y llegaron a US$ 6.100 millones. Con esto las compras externas tuvieron la primera suba interanual en los últimos 20 meses.

En octubre hubo un superávit de US$ 888 millones y lleva US$ 15.955 millones acumulados de saldo favorable durante los primeros diez meses del año.

Al alza de las importaciones ayudó la incipiente recuperación de la economía junto con la rebaja del impuesto PAIS, que pasó de 17,5% a 7,5% para las compras al exterior.

«Se trata del primer aumento desde enero de 2023 y denota un avance muy importante en el proceso de normalización. Sin embargo, en lo que va de 2024 las importaciones caen un 21,6% respecto a los primeros diez meses de 2023 aunque desacelerando por cuarto mes consecutivo», apuntó la consultora Abeceb.

La pérdida que mostraron las importaciones en lo que va del año está vinculada con la caída de la actividad, pero también con el protagonismo que fue ganando el gas de Vaca Muerta que permitió revertir el déficit del año pasado que explicó buena parte del saldo comercial negativo de 2023, que llegó a US$ 5.000 millones.

Este año la taba se dio vuelta: Argentina no solo dejó de importar energía sino que consiguió un saldo exportador.

La vedette del mes pasado fue la balanza comercial energética que se incrementó respecto a septiembre y alcanzó los US$ 618 millones y así explica 70% del superávit del mes. En el año suma US$ 4.467 millones, una mejora de US$ 5.300 millones respecto al mismo periodo del año pasado. En lo que va del año, las exportaciones de este rubro, dominadas por el petróleo crudo subieron 46,9% contra el mismo período del año anterior.

«Las importaciones están en los niveles más altos del año y en la comparación del mismo mes del año pasado todos los rubros aumentaron excepto Combustibles y Energía que cayó 60% (-US$ 305 millones) como consecuencia del gasoducto NK«, indicó la consultora LCG.

«A pesar de que las exportaciones crecieron significativamente en términos anuales (30%) y alcanzaron el nivel más alto de los últimos 12 meses, dicho incremento solo logró compensar el aumento en las importaciones. Como resultado, el saldo comercial no sólo se redujo respecto a septiembre, sino que además se encuentra entre los más bajos del año», agrega LCG.

«Aunque todavía positivo, el saldo comercial empieza a dar señales de alerta», advierte LCG. «El crecimiento de las importaciones en un contexto de actividad que parece ir despegándose del piso, apreciación sostenida del peso, bajas de impuestos y aranceles a las importaciones, y vínculos con proveedores externos que empiezan a aceitarse, todo demandaría un mayor vigor de las exportaciones para garantizar que el resultado comercial siga siendo positivo».

«Para adelante, entendemos que la dinámica de los flujos de comercio exterior terminarán siendo más relevantes que el stock de reservas (brutas o netas) si se quisiera desarmar las regulaciones del mercado de cambios. Y las últimas medidas tomadas por el Gobierno flexibilizando aún más las importaciones minoristas parecieran incrementar el riesgo asociado a un desbalance externo«, destaca LCG.

«Nuestras proyecciones apuntan a un superávit comercial en torno a los US$ 17.700 millones para este 2024 (más cauteloso que los US$ 21.972 millones esperado por el gobierno según el mensaje del Presupuesto), pero en contraste con un déficit de US$ 6.926 millones en 2023″, agrega Abeceb.

Para la consultora ACM «hacia delante, es esperable que se mantenga la dinámica observada hasta ahora, aunque con una menor caída de las importaciones. En este sentido, esperamos que para el 2024 el saldo comercial ascienda a un valor entre US$ 16.800 millones y US$ 18.800 millones acorde a los factores observados en los últimos meses».