El lado B del blanqueo: por la «lluvia de dólares» hay un boom de compañías que aprovechan para financiarse a tasas más bajas

En el marco del ingreso de dólares para el blanqueo, y con un fuerte rally de bonos soberanos que lleva al riesgo país a manejarse en la zona de mínimos de la era Milei, cada vez son más las compañías que salen a buscar financiamiento al mercado de capitales. Este jueves, YPF Luz, la subsidiaria de la petrolera en el negocio eléctrico, levantó más de US$ 400 millones en el mercado internacional de deuda. Le habían ofrecido US$ 1.600 millones.

PPI destacó «el impresionante deal» que cerró YPF Luz: «Capturó más de US$ 410 millones en los mercados internacionales con un bono amortizable con vencimiento en 2032. Emitirá US$ 420 millones de valor nominal de estas ON (Obligaciones Negociables) con un cupón del 7,875% anual. Dada la estructura de la ON y el precio de emisión de 98,298%, el rendimiento se ubicó en 8,20%, por debajo de su bono con vencimiento en 2026 (8,8%). Así, y dadas las intenciones de la compañía de rescatar emisión anterior, YPF Luz no solo logró despejar su perfil de deuda, sino que también redujo la carga de los intereses«, explicaron.

El caso de YPF es solo un ejemplo de una lista cada vez más larga de colocaciones de deuda corporativa: esta semana, Vista Energy emitió US$ 150 millones en el mercado y la cítrica San Miguel colocó US$ 46 millones. Otras compañías están preparando canjes de deuda, con esta misma idea de bajar el costo y extender la vida de sus pasivos. Y hasta el Banco Nación quiere volver a los mercados después de 30 años.

«Hay muchas empresas emitiendo. Se viene colocando un montón y hay muchas firmas que van a seguir saliendo al mercado», dijo el operador financiero Leonardo Svirsky.

«El blanqueo une las dos puntas: hay apetito de los inversores y ahorristas por conseguir tasa para los dólares que ingresaron a los bancos y hay una enorme necesidad de las empresas de financiarse«, explicó una fuente del sector financiero. Hasta el 30 de septiembre, se estima que entraron al blanqueo unos US$ 12.000 millones.

El apetito de los inversores por estas empresas, que en muchos casos presentan un nivel de crédito alto, se ve en la sobreoferta que hacen los inversores y en la compresión de tasas que consiguen. La semana pasada, el Banco Galicia logró colocar US$ 375 millones en un bono a cuatro años, con una tasa de 7,9% y con una oferta de los inversores por US$ 1.400 millones, casi cuatro veces más de lo buscado.

En la consultora 1816 apuntaron: «En las últimas semanas, vimos a un mercado internacional muy dispuesto a prestarle a las empresas argentinas a tasas de un dígito«. En esa línea, agregaron: «Hace bastante que los bonos soberanos (es decir, que emite el Estado) y los corporativos (de las empresas) cotizan a tasas muy distintas, pero la novedad es que ahora hay muchas compañías cotizando a tasas de un dígito en el exterior».

El Ministro Luis Caputo destacó semanas atrás la exitosa colocación de Pampa Energía, que se hizo de una tasa de 5,75%. ¿Puede ser la salida de empresas al mercado de deuda el puntapié inicial para la vuelta de Argentina ese mismo mercado?

En la City creen que, si se sostiene la baja del riesgo país -que ha mejorado un 40% en lo que va del año- y el indicador logra perforar los 800 puntos, las chances de Caputo de volver a financiarse en el exterior aumentan. Aunque no creen que esto sea algo que suceda antes del primer trimestre del próximo año.

«Si se abre un financiamiento en dólares al sector privado significativo tanto del mercado internacional como del mercado local, ya no parece imposible enfrentar los vencimientos del sector público de 2025 y mantener el dólar blend (para las exportaciones) sin perder muchas reservas netas», apuntaron en 1816.